澳大利亚即将结束澳大利亚央行的加息，实现经济第一：在不出现经济衰退的情况下战胜通胀

如果储备银行行长Philip Lowe和他的继任者Michele Bullock能够在不进一步加息、不引发经济衰退的情况下实现通胀率的稳步下降，这将会是一件多么了不起的事情？

这看起来突然有了可能。现在，全球通胀率下降得如此之快，可能已经没有必要再进一步推低通胀率了。

一周前我们还不能这么说。当时，美国的通胀率为 4%，远低于一年前 9.1% 的峰值，但已经高到足以让美国前财政部长Larry Summers等著名经济学家表示，美国需要大量失业才能进一步降低通胀率。

具体而言，Summers说，要控制通货膨胀，美国需要五年失业率超过 5%–换句话说，我们需要两年 7.5%的失业率，或五年 6%的失业率，或一年 10%的失业率。

那是在 6 月下旬，当时美国的通胀率在三个月内从 5%下滑到 4.9%，再下滑到 4%。当时，至少可以说，如果不再加一把力，通胀率不会再下降太多。

不再是了。上周，我们得知美国 6 月份的通胀率再次骤降至 3%。虽然其他国家 6 月份的结果尚未公布（我国的结果将于下周公布），但现在要辩称进展不是真实的、持续的，已不再容易。

这张最新的年度通胀率月度读数图显示，美国、英国、加拿大和澳大利亚的通胀率在去年年底达到顶峰，此后一直在稳步下降。

Summers和美国的其他人曾经嘲笑那些说超高通胀会消失的人，说他们是 “过渡性团队”。但现在看来，高通胀确实是过渡性的，尽管过渡的时间比预期的要长。

推动通胀率下降的关键因素之一是能源和运输价格，这些价格在 2022 年 2 月俄罗斯入侵乌克兰之后飙升。

过去一年，美国能源价格下降了 16.7%，其中澳大利亚人所说的汽油价格下降了 26.5%。这将降低澳大利亚的通胀率和全球通胀率。

非能源和非食品通胀率也有所下降，这表明（目前）还没有一种预期心理在支撑美国的通胀率。

通胀预期下降

如果澳大利亚人对墨尔本研究所（Melbourne Institute）月度预期调查的回答可信的话，那么他们的通胀预期将会下降。6 月份，受访者预计未来一年的通胀率为 5.2%，低于去年同期的 6.3%。

这使得澳大利亚人不太可能在工资谈判和其他决策中考虑高通胀因素，从而降低了通胀持续走高的可能性。

值得注意的是，澳大利亚人所说的通胀预期历来都远高于实际情况。这大概是因为我们中的大多数人都会注意到价格上涨的部分，而不是没有上涨的部分。

美国通胀崩溃的速度远超预期，这大大提高了美国实现所谓 “软着陆 “的可能性。在澳大利亚，这就是我们现任储备银行行长所说的在 “狭窄的道路上 “坚持下去，在合理的时间范围内使通胀率恢复到目标水平，同时不出现经济衰退。

金融记者Alan Kohler说，如果能做到这一点，Lowe和他的继任者Michele Bullock，9 月份上任）将成为第一支在不导致经济衰退的情况下将通胀率从 7% 以上降下来的银行高层团队。

上世纪 70 年代中期、80 年代初和 90 年代初，当银行试图将通胀率降至 7% 以下时，都曾出现过经济衰退。

在经历了 COVID 期间的所有 “第一次 “之后，我们有可能实现另一个 “第一次”，这一点应该不会再让我们感到惊讶。在澳大利亚 2020 年（短暂）的经济衰退中，失业率没有攀升至 7% 以上也是一个第一。

周二公布的储备银行六月份董事会会议记录显示，储备银行已经准备好接受这样一个 “第一”。

该行董事会成员承认，通胀 “目前正在下降，尽管是从一个较高的水平”，而大宗商品和航运价格的下跌正在减轻成本压力。而这一切，都是在该行迄今为止的 12 次加息的全部效果尚未显现之前发生的。

请记住，这些都是在上周美国传来特大利好消息之前的会议纪要。因此，这些董事会成员的评论为澳大利亚保持大部分就业增长、同时将通胀率降至可控水平提供了可能性。

尽管这种情况从未发生过，但澳新银行的经济学团队仍然预测到了这一点–从现在起不再加息，通胀率继续下滑，失业率只有温和的上升趋势。

恰到好处的结果–不是太热也不是太冷，而是恰到好处–将使大部分在失业率下降时找到工作的澳大利亚人在通货膨胀的影响下继续工作。如果我们能做到这一点，我们就为未来的澳大利亚人做了一件大好事。

当失业率较低时，一切都会变得容易。我们更有可能变得更有生产力，因为当失业的威胁降低时，我们就不会那么抗拒改变。通过减少福利和增加纳税，我们更有能力帮助预算。我们会变得更像彼此–减少不平等。

储备银行似乎有机会巩固低失业率，控制通货膨胀。暂缓（或许放弃）未来的加息将使这一目标得以实现。

下周三，我们将更新官方通胀数据，这将非常重要。